本報訊 央行對流動性的調控更為精細。繼上周重啟650億元逆回購後，本周央行先於周二在公開市場實施200億元正回購，又在周四施以240億元逆回購操作，向市場注入資金。

　　值得一提的是，此前維穩的利率出現瞭波動。其中，7天逆回購240億元，利率較上期下降23個基點至3.3%。利率下行的背後有何深意？“5月份之後公開市場到期量逐漸減少，央行逆回購的意圖在於緩解市場資金的緊張，維穩資金面。而逆回購利率的下行則體現瞭在經濟疲弱的態勢下，央行希望通過逆回購來引導市場利率下行，以推動經濟平穩運行。”國海證券(000750,股吧)分析師范小陽表示。

　　國泰君安債券分析師薑超則表示，逆回購中標利率下滑，一方面說明市場資金確實比較充裕，另一方面說明央行可能在引導市場利率下行，降低融資成本。

　　銀行間市場利率顯示，昨日Shibor各期限利率延續瞭此前下行的走勢，其中7天Shibor利率報3.2258%。同時，銀行間質押式回購利率大多數品種也在繼續下降。

　　需要關注的是，本周公開市場交替使用瞭正回購和逆回購。“目前逆回購有常態化的趨勢。”中郵證券固定收益分析師李卓分析，雖然從目前貨幣市場收益率曲線上來看本月降準的預期依然強烈，但逆回購的常態化使得央行應對流動性沖擊的手段多樣化，降準應對流動性沖擊的必要性將大大減小，短期內降準概率已有所降低。范小陽還表示，資金面未來仍然是緊平衡的格局。

　　從央行逆回購的數量和期限上來看，釋放出穩定資金利率的信號。央行近來的舉動顯示旨在調整資金結構不均，並明確釋放穩定資金成本的信號，調控流動性轉向瞭“精耕細作”風格。 記者 劉揚